ANÁLISIS FUNDAMENTAL Y BURSÁTIL  Análisis fundamental y bursátil: Ratios bursátiles   El análisis bursátil es un método de análisis cuyo fin no es el cálculo de un valor absoluto para una empresa, sino una comparación para determinar si esta empresa  está cara o barata en bolsa. Para estas comparaciones se emplean ratios bursátiles.  Para calcular estos ratios usaremos las cuentas de resultados y los balances, así como la  cotización de la empresa en bolsa.   Hay que destacar que cuando se calcula un ratio, lo que nos interesa no es la rentabilidad  histórica, sino la rentabilidad futura, pues la rentabilidad de una empresa en el pasado no  es indicativa de su rentabilidad futura. Así que el primer paso es proyectar los datos  contables históricos de una empresa hacia el futuro, para poder calcular ratios que nos  sean verdaderamente útiles. A continuación analizaremos los ratios más significativos:   Pay out   Nos indica la proporción de beneficio que destina la empresa para pagar el dividendo a  sus accionistas:   Es representativo de la política que sigue la empresa con respecto a sus accionistas a través  de la retribución, vía dividendo, que reciben de la sociedad.   Per El ratio precio/beneficio o Per (price earning ratios) es uno de los ratios más conocidos y  relaciona el valor en el mercado de una acción (cotización) y los beneficios que produce la  misma a su poseedor.   El Per es el ratio de rentabilidad de una acción, pero expresada en términos anglosajones,  es decir en vez de expresar la rentabilidad en porcentaje sobre la inversión (es decir en  tanto por ciento de rentabilidad), lo expresa a la inversa, definiendo el Per como la  cantidad de pesetas que hay que invertir para obtener una peseta de beneficio. Por ejemplo  si una empresa tiene un Per de 10, querrá decir que es necesario invertir diez pesetas para  obtener una peseta de beneficio, análogamente un Per de 4 significa una inversión de  cuatro pesetas para obtener una.   El Per se utiliza para distinguir entre las empresas cuyos beneficios se pagan "caros" y las  empresas cuyos beneficios se pagan "baratos". Cuanto más bajo es el Per, más barata está la  empresa en bolsa. La utilidad del Per es universal y se puede aplicar este ratio a todo tipo  de empresas, sin perjuicio del sector. Por esta razón el Per es el ratio de análisis bursátil  más empleado de todos.   Valor contable de una acción   Es la relación entre los recursos propios de una empresa y el número de acciones en que  se divide su capital social.   El valor contable de una acción expresa de forma objetiva, sin tener en cuenta las  consideraciones del mercado, el valor de una acción en función de su valor desde un  punto de vista contable. Lógicamente este valor no tiene en cuenta las posibilidades  futuras de la empresa, tanto si son positivas como si son negativas.   Un ratio que se deduce del valor contable de una acción es la relación entre este valor  contable y el precio del mercado, es decir la cotización. Este nuevo ratio nos indicaría la  proporción entre lo que vale una acción en el mercado, respecto a su valor contable y es  una indicación de lo "caro" o "barato" que se encuentran estos títulos en bolsa.   Este ratio es útil sobre todo para comparar compañías industriales y financieras, y es  menos útil para comparar entre compañías de servicios no financieros, donde  generalmente se encuentran ratios muy altos.   Rentabilidad por dividendo   La rentabilidad por dividendo representa la rentabilidad en efectivo recibida por un  accionista a lo largo de un año.   La rentabilidad por dividendo, junto con las plusvalías, son los componentes de la  rentabilidad total de una inversión en bolsa. Cuando más alta es la rentabilidad por  dividendo, mejor es para el accionista.   La rentabilidad por dividendos es un ratio muy útil para comparar entre empresas de  negocio relativamente estable y con un pay out elevado. Las empresas más rentables son  las autopistas y las eléctricas con una rentabilidad por dividendo, próxima al tipo de interés  a corto plazo. Por el contrario, las empresas en crecimiento o expansión tienen una  rentabilidad baja, pues dedican sus beneficios a nuevas inversiones en el negocio.   Valor de empresa   Es un concepto financiero que mide el valor de mercado del capital empleado más la  deuda financiera neta.   Cuando más bajo es el ratio, más barata es la empresa. Es decir, cuanto más ingresos  puede generar una empresa con un determinado nivel de capital empleado, mejor. Este  ratio es parecido al Per, siendo la única diferencia que el valor de empresa mide la  rentabilidad de todo el capital invertido y el Per mide la rentabilidad de sólo el capital  aportado por los accionistas.   Análisis fundamental y bursátil: Epílogo   Cerramos esta introducción con el análisis fundamental y bursátil esperando que sea una ayuda para todos. Sabemos que la bolsa no es una ciencia exacta y que ningún  sistema de análisis asegura el éxito al cien por cien, pero también sabemos que un  mejor conocimiento del mercado, de sus características y de sus métodos de análisis son  hoy en día imprescindibles para cualquier inversor que espere obtener beneficios en bolsa.   Esperamos que el análisis fundamental y bursátil, junto con sus conocimientos y  experiencia en bolsa, más la ayuda y consejos del Semanario Bursátil FORECAST, sean el  preludio de una etapa fructífera en los mercados de valores nacionales.   Atentamente   Pedro A. Valin  Director de Forecast, S.A.